A股结构性行情如火如荼，公募基金却悄然掀起限购潮。

　　据Wind统计，公募基金行业目前实行限购的基金产品超过1200只；单户申购上限，高者以十万元计，低者仅千元。这上千只限购基金中，既有今年以来业绩领跑的绩优基金，也有规模靠前的顶流基金，还有一些普通产品。

　　一般而言，看到公募基金限购的消息，一些投资者的反应往往是“基金经理对后市更谨慎了”。在历史上，曾多次出现知名基金经理在股市过热时，通过较大力度的限购来阻止“热钱”流入，防止基民高位站岗。因此，当限购潮蔓延时，很容易被认为基金经理对后市的态度趋于谨慎。

　　当前市场的结构性波动，确实会让投资者有这样的看法。在“黄金赛道”高歌猛进，板块个股的估值居高不下时，重金布局其中的公募基金采取限购措施，便有阻止资金过度涌入、防止进一步推高估值的效果。不仅如此，在限购之后，公募基金针对性调仓布局，会变得更从容。

　　若从基金经理的视角来看，限购的作用不仅于此。事实上，在从众心理突出的基民群体中，追涨杀跌较为常见。当某只基金产品业绩表现优异时，资金就会汹涌而至。但这可能会在短期内摊薄基金产品的收益率，对于长期持有的老基民来说，实属不公平。对于基金经理来说，快进快出的资金，显然不如愿意长情陪伴的“老友”重要。

　　从基金公司的角度来看，限购还有另一重效果：引流。简单地说，如果基金公司觉得单一产品规模过大，或者基金经理基于投资能力要求限制产品规模时，可以通过限购某一只产品，但在渠道端加大对该产品基金经理的宣传力度，将资金“引流”至该基金经理管理的其他基金产品中。这样，既满足了基金经理的要求，又达到了扩张公司资产管理规模的目的。（据《中国证券报》）

缺奶季节缘何乳企出现“喷粉”现象

　　7月份以来，各大乳企原料奶相继出现过剩，日“喷粉”量最高达3000吨。“喷粉”是指液体的原料奶经过灭菌、喷雾干燥等处理，成为奶粉状态。往年受夏季奶牛产奶量减少以及各大乳企提前备战中秋、国庆市场影响，奶价一般会有一轮上升。然而今年入夏以来，抢奶大战并未上演，“喷粉”现象却罕见出现。如何看待夏季“喷粉”现象？当前奶业生产形势如何？

　　“当原料奶过剩时，乳企通常选择‘喷粉’，以便于储存，减少损失。7月份出现‘喷粉’现象意味着原料奶供需关系至少在短期是宽松的，出现这一状况主要有3方面原因：一是前期国内产能扩大，二是进口奶快速增长，三是国内需求增长动力减弱。”中国社科院农村所产业经济室主任、国家奶牛产业技术体系产业经济室主任刘长全告诉记者。

　　生产方面，2020年国内生鲜牛奶总产量3440万吨，同比增长7.5%，是2006年以来的最大增幅。

　　消费方面，猪肉价格大幅下降及牛羊肉等畜产品价格下降对乳制品需求的增长产生抑制作用。2020年虽然面临新冠肺炎疫情冲击，但是猪肉价格阶段性攀升为乳制品消费需求增长提供了动力。2020年全年乳制品表观消费量同比增长8.0%，是2006年以来的最大增幅。2021年，猪肉价格在1月底开始松动，之后持续下降。同时，牛羊肉价格都明显回落。受此影响，乳制品作为替代消费的需求下降，乳制品价格也受到抑制。

　　“在供需宽松、出现‘喷粉’的情况下，国内原料奶价格没有出现明显松动和下降，有多方面原因。”刘长全分析，一是乳品企业对市场发展保持乐观，因此稳定原料奶收购价格以促进养殖端生产发展。二是加工企业在养殖端的布局促进了产业链利益关系的整合，在此情况下保持较高的原料奶价格更利于产业链整体利益。三是生产成本维持高位，阻碍原料奶收购价格下降。从农业农村部集贸市场监测数据来看，7月份，玉米价格仍高达2975元/吨，比去年同期高28.57%；豆粕价格为3745元/吨，比去年同期高15.87%。

　　还有一个原因是乳制品消费结构呈现以低温鲜奶需求快速增长为特征的变化，缓解了廉价原料奶粉进口对国内养殖端及原料奶价格的冲击。

　　随着加工企业不断向养殖端布局，如果原料奶市场出现明显波动或下行趋势，中小规模养殖场的发展尤其需要关注。

（据《经济日报》）