2026年1月9日，九江德福科技股份有限公司（以下简称“德福科技”）与安徽慧儒科技有限公司（以下简称“安徽慧儒”）正式签署股权收购协议，德福科技将以战略投资方式收购安徽慧儒51%股权，实现对其控股经营。此次收购是德福科技持续深耕电解铜箔行业的重大战略举措，标志着公司在全球铜箔产业整合中再下一城。通过整合国内优质产能，德福科技电解铜箔总产能将进一步提升，持续拉大与追随者的差距，多维夯实全球电解铜箔绝对龙头地位。此次并购更将充分发挥龙头企业的规模效应与示范效应，引领中国铜箔行业从小而散向集中度高、竞争力强的高质量发展格局加速演进。

　　2026年1月11日，德福科技正式宣布终止对欧洲高端铜箔企业CircuitFoilLuxembourg（以下简称“CFL”）100%股权的收购交易。基于卢森堡经济部外国直接投资审查的最终决定，该交易因无法满足战略控股的核心诉求而终止。此次终止虽属遗憾，却体现了公司在复杂国际环境下审慎决策、主动规避地缘政治风险的理性与远见，也为公司将战略重心转向国内行业整合、夯实可持续发展根基创造了更清晰的路径。

　　一、终止原因：外资审查附加条件与战略诉求根本冲突

　　根据卢森堡经济部于2026年1月9日出具的最终决定，本次交易虽附条件获准，但附加限制条件与公司战略诉求存在根本冲突，该项批准所附加的一系列限制条件包括但不限于，投资者所能购买的股权比例仅能对应少数投票权的水平且不得对公司决策机制享有否决权，以及后续关于公司治理、知识产权、商业秘密等经营事项的限制。

　　德福科技表示，铜箔产业作为技术密集型制造业，战略控制权与核心技术保护是公司全球化布局的底线。上述条件将导致公司无法将CFL纳入整体战略体系，无法实现技术协同与管理赋能，继续推进交易将严重损害公司及全体股东利益。因此，经审慎评估，公司决定终止本次收购。

　　二、地缘政治风险启示：闻泰科技的镜鉴

　　近年来，中国科技企业海外并购面临的地缘政治审查风险显著上升。闻泰科技收购安世半导体（Nexperia）后，荷兰政府于2023年以国家安全为由，对安世半导体在荷兰的扩产项目实施强制审查，并最终要求其出售部分技术资产。该事件不仅导致项目延期、成本激增，更使企业在技术路线和市场布局上陷入被动，成为地缘政治摩擦下海外并购风险的典型案例。

　　德福科技此次在交易完成前主动终止，避免了类似闻泰科技先收购、后受限的困境。卢森堡经济部的限制性条件，本质上与荷兰政府对安世半导体的干预逻辑一致——通过政府专员派驻、核心技术管控等方式，限制外资企业对关键制造资产的控制权。若德福科技勉强完成交易，未来在技术研发、产能扩张、客户维护等关键决策上可能面临持续的外部干预，长期经营风险不可控。

　　三、战略转向：励志奋发，聚焦国内高质量整合

　　终止收购CFL并非逆全球化战略的决定，而是风险收益再平衡后的主动选择。德福科技认为，在当前国际地缘政治格局下，将战略重心转向国内行业整合，是更稳健、更高效的成长路径：

　　规避长期摩擦风险：终止交易彻底消除了因控制权受限可能导致的治理冲突、技术泄露风险和政策不确定性，避免将公司拖入长期的地缘政治博弈泥潭；

　　资源聚焦国内整合：公司近期战略控股安徽慧儒已展现清晰思路——通过整合国内优质产能（安徽慧儒拥有2万吨/年产能、滁州卡位华东长三角区位、自建变电站等独特优势），快速响应新能源汽车和PCB行业需求，实现100%高负荷运行下的产能扩张与利润增长；

　　巩固自主可控根基：在电子信息产业链加速国产替代的背景下，深耕本土市场、强化供应链安全，比依赖不确定的海外资产更符合国家战略与股东利益。

　　四、未来展望：以内生增长+本土并购双轮驱动稳健前行

　　德福科技明确表示，公司将持续推进锂电铜箔+电子电路铜箔双轮驱动战略：

　　国内整合提速：充分发挥安徽慧儒等标的的区位优势与成本优势，构建华中+西北+华东一体化布局，以应对2025年第四季度至今持续100%高负荷运行的产能紧缺需求；

　　技术自主突破：依托“珠峰实验室”“夸父实验室”等自有平台，加快高端铜箔（如HVLP、载体铜箔）的自主研发与量产，突破国外垄断。公司目前已实现RTF1-4、HVLP1-3代的规模量产，且日前已与国内某知名头部覆铜板企业签署高端铜箔合作意向书；

　　全球化模式创新：未来海外拓展将更多采取技术合作、产业联盟等非控股形式，规避地缘政治敏感点，以更灵活的方式参与全球竞争。

　　德福科技强调，本次终止收购不会对公司正常生产经营和财务状况产生重大不利影响。公司账上资金充裕，现金流健康，国内整合项目正有序推进。放弃一个不可控的海外标的，换来的是战略主动权的牢牢把握和股东价值的长期保障。

　　德福科技，正以实际行动证明：理性止损，亦是战略智慧；规避摩擦，方能行稳致远。

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