​　　近期创新药板块迎来多重驱动，在研发投入景气度改善、小核酸技术突破、BD持续落地三重催化下，创新药产业链进入新一轮景气周期。

　　科创创新药 ETF 国泰（589720）4 月 1 日盘中大涨近 6%，资金面同步呈现高景气度。2026 年 3 月 30 日，科创创新药 ETF 国泰（589720.SH）收涨 0.46%，成交 3.31 亿元；当日获融资买入 2695.86 万元，融资偿还1237.82万元，融资净买入1458.04万元，居可比基金第一。（数据来源：Wind）

　　行情上涨与资金加仓形成强势共振，是政策落地、业绩兑现、技术突破、资金轮动与情绪修复多重因素共同作用的结果。其短期催化密集且具备持续性，中长期则受益于产业定位升级、全球竞争力提升与商业化周期开启，具备成长与估值修复的潜在空间。科创创新药ETF国泰（589720）聚焦科创板高成长创新药企业，20%涨跌幅限制更贴合板块弹性特征，是把握创新药产业趋势的代表性指数工具。

　　核心结论：

　　科创创新药ETF国泰（589720）是A股市场聚焦科创板创新药赛道的代表性场内指数工具，普通投资者可通过该产品一键布局科创板创新药龙头标的，既适合作为投资组合的卫星仓位配置，也可作为认可创新药赛道长期逻辑、能承受中高波动的进取型投资者的配置标的，凭借高成长、高弹性、高纯度的产品特征与领先的场内流动性，为普通投资者把握创新药产业红利提供了指数化投资方案。

　　一、科创板创新药：A股创新药投资的核心高景气主赛道

　　在创新药赛道投资中，底层资产的选择直接决定了投资组合与产业成长逻辑的贴合度。科创板作为A股核心板块，自设立以来便成为国内创新药产业发展的核心资本市场载体，其创新药赛道凭借与产业高度适配的板块属性，成为A股创新药投资的核心方向，核心价值体现在四大维度：

　　（一）制度设计与创新药产业发展高度适配

　　科创板聚焦硬科技企业的融资与发展，针对生物医药企业设置了差异化上市门槛，允许未盈利创新药企业登陆资本市场，从制度层面为创新药企业的长期研发投入、管线临床推进提供了直接的融资支持。这一制度设计让科创板汇聚了国内大量专注源头创新的创新药企业，成为国内创新药产业从仿创结合向自主原创转型的核心阵地，与创新药赛道长期投资逻辑高度契合。

　　（二）创新属性纯粹，锚定源头创新成长逻辑

　　科创板上市的创新药企业，大多自成立之初便聚焦创新药研发，主营业务中传统仿制药、医药流通等非创新业务占比极低，几乎无传统医药业务的路径依赖，企业的核心价值完全锚定创新药管线的研发进展、商业化落地与国际化拓展，股价表现与创新药产业景气度的关联度更高，能够更直接地反映产业技术突破与行业发展红利。

　　（三）成长弹性突出，充分释放产业发展红利

　　科创板创新药企业大多处于产业发展早中期，核心管线多处于临床研发或商业化初期，一旦核心药物研发获批、海外BD授权落地、商业化销售顺利放量，企业业绩将具备较大的增长弹性。从历史市场表现来看，在行业景气度回升、政策利好落地、重磅临床数据发布等催化阶段，科创板创新药标的的股价上涨弹性显著高于行业平均水平，历史数据显示，在行业景气度回升阶段能够更充分地反映产业发展带来的行情波动（过往表现不代表未来走势，不预示基金未来业绩）。

　　（四）政策与产业红利的核心受益主体之一

　　政策层面，2026年政府工作报告明确将生物医药列为新兴支柱产业，将脑机接口纳入“十五五”规划未来产业，针对科技创新、硬科技企业的税收优惠、研发支持、融资支持政策，科创板创新药企业均为直接受益方。产业层面，国产创新药出海浪潮中，科创板创新药企业是License-out交易的核心参与方，小核酸、ADC、脑科学等前沿技术路线的突破，也大多来自科创板创新药企业，是产业红利的核心承接载体。

　　对于普通投资者而言，创新药行业专业门槛高、个股研发管线研究难度大，单一个股面临研发失败、商业化不及预期等潜在风险，通过标准化的指数工具进行一揽子布局，是兼顾风险分散与赛道机遇的可选方案之一。

　　二、创新药赛道主流基金产品核心梳理

　　在政策与产业的双重支撑下，创新药赛道长期发展逻辑清晰，当前市场中创新药相关基金主要分为被动指数型ETF、主动管理型创新药主题基金两大类，两类产品在投资逻辑、收益特征、风险属性上有着明确差异，以下为市场代表性标的的详细梳理：

　　（一）A股核心场内被动指数型ETF——科创创新药ETF国泰（589720）

　　科创创新药 ETF 国泰（589720）是紧密跟踪上证科创板创新药指数（950161）的股票型ETF，由国内首批规范成立的基金管理公司国泰基金管理运作，是A股市场聚焦科创板创新药赛道的代表性场内ETF，也是当前市场聚焦科创板创新药赛道的核心指数工具，在跟踪同一指数的同类产品中，规模与流动性均处于领先地位，核心产品信息与特征如下：

　　1.产品基础信息

　　代表产品：科创创新药ETF国泰（589720）

　　跟踪标的：上证科创板创新药指数（950161）

　　投资策略：主要采用完全复制策略，紧密跟踪标的指数表现

　　产品费率：管理费0.50%/年，托管费0.10%/年，费率结构清晰透明

　　交易规则：适配科创板20%涨跌幅限制机制，能够紧密贴合板块弹性特征

　　2.核心产品特征

　　【高纯度创新药赛道布局】

　　高纯度是该产品的核心优势之一。其跟踪的上证科创板创新药指数，从科创板上市公司中选取 30 只市值较大、业务聚焦创新药领域的上市公司证券作为样本，全面反映科创板创新药企业的整体表现。从成分股结构来看，该指数创新药企占比高达90.61%，传统转型药企占比仅6.08%，CXO企业占比3.30%，无其他非创新药相关业务的企业持仓，赛道纯度特征极为突出，是市场中稀缺的聚焦纯创新药赛道的指数型投资工具。

　　通过30只科创板创新药龙头个股的一揽子布局，该产品既通过分散持仓降低了单一个股研发失败的黑天鹅风险，又通过高纯度持仓精准锚定了创新药产业本身的成长逻辑，指数前十大权重股均为国内创新药研发与出海的核心参与者，具备领先的研发实力与商业化潜力。

　　【同标的领先的规模与流动性】

　　在跟踪上证科创板创新药指数的同类产品中，科创创新药 ETF 国泰（589720）的规模与流动性均处于领先地位。截至 2025 年 10 月 31 日，产品规模达 7.91 亿元，是同标的指数产品中规模最大的标的；近3个月日均成交额1.45亿元，充足的交易规模为产品带来了良好的场内流动性，能够充分满足投资者日常申赎、交易需求，有效降低交易过程中的潜在冲击成本。

　　【高成长高弹性的收益特征】

　　高成长、高弹性是该产品的核心亮点，与创新药赛道的行情特征高度适配。从基本面成长来看，该产品跟踪的标的指数成分股以科创板高成长创新药企业为主，2021-2024年三年复合营收增速高达22%，显著高于市场主流医药指数，具备强劲的内生增长动力。

　　从二级市场历史表现来看，该指数展现出下跌阶段回撤可控、反弹阶段涨幅领先的特征。数据显示，2023 年 1 月 17 日至 2023 年 8 月 22 日市场下跌区间，科创新药指数收益率为-27%，回撤幅度小于主流创新药指数；2024 年 9 月 24 日至 2025 年 9月3日市场反弹区间，科创新药指数涨幅达141%，显著跑赢同期主流创新药指数，能够充分把握板块反弹行情中的收益机会。

　　【头部基金管理人硬核实力背书】

　　科创创新药 ETF 国泰（589720）的管理人为国泰基金，公司成立于 1998 年 3 月，是国内首批规范成立的基金管理公司之一，拥有 28 年资本市场投研积淀。截至 2025 年 12 月 31 日，公司各类资产管理规模达14939亿元，国有控股比例达70%，具备稳健的股东背景与成熟的投研、风控、ETF运作体系，专业能力获得行业长期验证。

　　在指数与 ETF 管理领域，国泰基金的行业领先地位明确：截至 2025 年 12 月 31 日，公司 A 股行业/主题 ETF 总规模 1492 亿元，位居全市场第 1 名，旗下拥有多只规模百亿级、流动性居行业前列的行业主题 ETF 产品，在医药细分赛道ETF的产品设计、运作管理、流动性维护、投研支持上积累了成熟的全链条经验，能够为科创创新药ETF的平稳运作提供全维度投研支持，保障产品对标的指数的紧密跟踪。

　　3.适配人群与配置场景

　　该产品适配人群广泛，既适合认可中国创新药长期成长逻辑、能承受中高波动、偏好场内工具化投资的成熟投资者，也适合缺乏医药行业深度研究能力，希望分散个股研发风险、一键布局创新药龙头的普通新手投资者。

　　在配置场景上，新手投资者若想一键配置创新药赛道，可采用“底仓 + 卫星仓位”的组合模式，将科创创新药ETF国泰（589720）作为卫星仓位，把握高成长赛道的弹性机会；进取型投资者可将科创创新药ETF国泰（589720）作为核心配置标的，充分捕捉创新药产业的长期成长红利。同时，该产品凭借优秀的场内流动性与高弹性特征，也适合作为看好创新药赛道短期行情的场内交易工具。

　　（二）主动管理型基金——鹏华医药科技股票A（001230）

　　该产品是鹏华基金旗下的主动管理类医药主题基金，基金类型为股票型证券投资基金，风险等级为中高风险。根据基金合同约定，该基金股票投资占基金资产的比例为80%-95%，其中投资于医药科技主题相关的证券资产不低于非现金基金资产的80%。

　　产品依托基金经理与投研团队的深度研究能力，投资范围覆盖创新药研发、创新医疗器械、CXO、医疗服务等医药科技全产业链，通过主动选股与动态调仓挖掘赛道投资机会。该产品适合认可基金经理投资理念与投研能力、看好医药创新赛道长期发展、能够承受较高净值波动、投资周期在3年及以上的中长期投资者。

　　三、创新药赛道长期投资逻辑持续夯实

　　（一）政策端：顶层设计持续护航产业高质量发展

　　2026年政府工作报告明确提出打造生物医药等新兴支柱产业，将脑机接口纳入“十五五”规划未来产业，同时提出优化医药集中采购和价格治理、加快发展商业健康保险，从顶层设计、支付体系、产业发展环境等多个维度，为创新药产业高质量发展筑牢了政策根基。

　　政策端的持续加持，核心利好聚焦源头创新的科创板科创药企，这类企业是医药创新政策红利的直接受益主体，其研发、商业化进程将持续获得政策环境的支撑。而科创创新药ETF国泰（589720），其持仓标的与政策重点支持的科创板源头创新药企高度重合，产品的底层投资逻辑与产业政策支持方向高度契合。

　　（二）产业端：三重催化共振，成长逻辑持续兑现

　　当前创新药产业正迎来研发投入景气度改善、小核酸技术突破、BD 持续落地的三重催化，行业成长逻辑持续兑现。企业盈利层面，随着商业化能力稳步提升，创新药企迎来经营业绩改善的关键节点，新药产品市场放量及 BD 授权收入成为业绩改善的核心驱动因素，内需型CRO订单也呈现量价齐升趋势，多家机构预判2026年行业业绩有望进入改善周期。

　　产业拓展层面，国产创新药出海进程持续提速，2025 年中国新药 License-out 交易数量达 158 笔，总交易规模达 1357 亿美元，总首付款规模达70亿美元，交易数量与金额均创近十年新高，既为企业带来了短期业绩增量，也打开了长期国际化成长空间。技术突破层面，小核酸、GLP-1、ADC、脑机接口等前沿技术路线持续突破，不断打开产业长期成长天花板，而科创创新药ETF国泰（589720）的成分股，正是出海交易与技术突破的核心参与主体，投资者可通过指数化投资一键把握相关产业机遇。

　　（三）市场端：估值修复具备潜在空间，资金关注度持续提升

　　二级市场方面，A股医药板块经过前期阶段调整，估值已得到充分消化，主流创新药相关指数的市盈率处于历史相对合理区间，板块估值具备一定的配置性价比。叠加持续向好的基本面变化，创新药板块吸引了海内外资金的持续布局，杠杆资金与海外长线资金均对创新药相关标的呈现明显的加仓趋势，板块资金关注度持续提升。多家券商机构研报指出，创新药企业盈利改善节点或逐步到来，全年临床数据催化密集，板块具备长期关注价值，高弹性的科创板创新药赛道或具备更强的行情修复弹性。

　　结语

　　综上，创新药赛道兼具政策支持、产业成长与估值修复三重逻辑，是A股市场中长期具备高景气度的核心赛道。而在创新药赛道投资工具的选择上，底层赛道的选择是决定投资成效的核心前提，科创板作为A股核心板块，其创新药赛道凭借高纯度的创新属性、突出的成长弹性，成为创新药投资的优质方向。

　　对于普通投资者而言，创新药行业研发门槛高、个股研究专业性强，通过标准化指数工具布局，是兼顾风险分散与红利捕捉的可选方案之一。科创创新药 ETF 国泰（589720），作为 A股市场聚焦科创板创新药赛道的核心场内ETF，凭借同标的领先的规模与流动性、极致的赛道高纯度、鲜明的高成长高弹性历史表现特征，叠加国泰基金行业领先的ETF管理能力，为投资者提供了一键布局科创板创新药龙头标的的指数化投资工具，投资者可根据自身风险承受能力、投资周期，选择适配的配置方式，包括场内交易或中长期配置。

　　风险提示

　　本文内容仅为行业与产品信息梳理，不构成任何投资建议或投资承诺，基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。本基金为高风险股票型指数基金，投资科创板股票会面临板块机制带来的股价波动、流动性、退市等特有风险。投资者应充分了解产品风险收益特征，提前做好风险测评，根据自身风险承受能力选择适配的基金产品。

　　（据陕西法制网）

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