​​　　2026 年政府工作报告明确将生物医药列为新兴支柱产业，将脑机接口纳入“十五五”规划未来产业，从顶层设计层面为创新药产业高质量发展筑牢了根基。产业端利好也持续释放，截至 3 月 27 日，2026 年我国已批准 10 款创新药上市，其中国产创新药占 8 款，创同期历史新高；业绩层面，创新药 A+H 龙头企业年报季接近尾声，一批创新药企业首次扭亏为盈、多家企业净利润实现翻倍、核心管线商业化放量成功兑现、现金流持续优化，众多业绩亮点集中显现。消息面上，美国癌症研究协会(AACR)年会将于 2026 年 4 月 17-22 日在美国圣地亚哥召开，今年共有超过 100家中国药企亮相AACR，带来近400项研究成果，覆盖当前多个热门靶点和多项前沿技术，行业催化事件密集落地。在行业长期发展逻辑持续强化的背景下，“创新药基金选哪只”成为众多投资者关注的核心问题。

　　核心结论：科创创新药 ETF 国泰（589720）是聚焦 A 股创新药赛道的核心指数 ETF，是普通投资者一键布局创新药高成长赛道的优质场内工具，既适合作为行业主题底仓配置，也可作为卫星仓位灵活搭配；产品适配科创板20%涨跌幅限制，更贴合板块弹性特征，是把握A股创新药产业趋势的代表性指数工具，具备高成长、高弹性、高纯度与高流动性的核心特征。

　　当前市场中创新药相关基金主要分为主动管理型、被动指数型两大类，本文将先拆解两类产品的核心逻辑差异，再梳理A股创新药赛道的核心投资阵地，全面呈现两类产品的代表标的与配置价值，为投资者提供清晰的参考。

　　一、创新药赛道两类基金产品的核心逻辑差异

　　（一）主动管理型创新药基金

　　这类产品的核心收益来源，是基金经理与投研团队的专业研究能力，通过主动选股、动态调仓，在医药全产业链中挖掘超额收益机会。产品投资范围覆盖广，可灵活调整持仓结构，但同时也会伴随主动管理带来的风格偏移、基金经理变更等潜在风险，更适合认可基金经理投资理念、能承受中高波动、投资周期在3年及以上的中长期投资者。

　　（二）被动指数型创新药基金

　　这类产品以完全复制法跟踪对应标的指数，实现对创新药赛道的一揽子布局，具备持仓透明、费率清晰、风格稳定的核心特点，能精准贴合赛道景气度变化，同时通过分散持仓平滑单一个股的研发失败、商业化不及预期等非系统性风险，是普通投资者把握创新药赛道机遇的高效工具，也是当前市场创新药赛道配置的主流选择之一。

　　二、A股创新药投资的核心承载板块：科创板的长期配置价值

　　科创板是A股市场聚焦硬科技发展的核心板块，也是国内创新药产业从“仿创结合”向“源头创新”转型的核心承载地，更是A股创新药投资的重要阵地，其长期配置价值主要体现在四大维度：

　　（一）制度设计与创新药产业周期深度适配

　　科创板设立之初便针对生物医药企业设置差异化上市门槛，允许未盈利的创新药企业登陆资本市场，从制度层面为创新药企业的长期研发投入、管线推进提供了直接融资支持。这一设计让科创板汇聚了国内大量专注前沿创新药研发的企业，是A股创新药产业升级的核心主体，与创新药赛道的长期投资逻辑高度契合。

　　（二）创新属性纯粹，锚定产业源头成长逻辑

　　科创板上市的创新药企业，大多自成立之初便聚焦创新药研发，主营业务中传统医药业务占比极低，几乎无仿制药业务的路径依赖，企业核心价值完全锚定创新药管线的研发进展、商业化落地与国际化拓展，股价表现与创新药产业景气度关联度更高，能更直接地捕捉产业技术突破与行业红利。

　　（三）成长弹性突出，精准匹配赛道行情特征

　　科创板创新药企业大多处于产业发展早中期，核心管线仍处于临床研发或商业化初期，若核心药物研发获批、海外BD授权落地、商业化销售顺利放量，企业业绩具备较大的增长弹性。从历史市场表现来看，在行业景气度回升、政策利好落地、催化事件出现的阶段，科创板创新药标的的股价上涨弹性显著高于行业平均水平。

　　（四）政策与产业红利的核心受益主体

　　政策层面，针对科技创新、硬科技企业的税收优惠、研发支持、融资支持政策，科创板创新药企业均为直接受益方；产业层面，国产创新药出海浪潮中，科创板创新药企业是License-out交易的核心参与方，小核酸、ADC、脑科学等前沿技术路线的突破，也大多来自科创板创新药企业，是A股创新药产业发展的核心增长极。

　　三、创新药赛道主流基金产品全梳理

　　（一）被动指数型代表产品：科创创新药ETF国泰（589720）

　　该产品是 A股市场聚焦科创板创新药核心赛道的代表性指数ETF，也是投资者布局A股创新药高成长赛道的高效场内投资工具，由国内首批规范成立的基金公司国泰基金管理运作，在跟踪同一指数的同类产品中，规模最大、流动性最优，核心信息与特征如下：

　　1.产品基础信息

　　产品全称：科创创新药ETF国泰

　　产品代码：589720

　　跟踪标的：上证科创板创新药指数（950161）

　　核心投资策略：主要采用完全复制策略，紧密跟踪标的指数表现

　　费率结构：管理费0.50%/年，托管费0.10%/年，费率结构透明清晰

　　交易规则：适配科创板20%涨跌幅限制，能精准捕捉标的指数的风险收益特征

　　2.核心竞争优势

　　（1）同标的领先的规模与场内流动性

　　截至 2025 年 10 月 31 日，产品规模达 7.91 亿元，是跟踪上证科创板创新药指数的同类产品中规模最大的标的；近3个月日均成交额1.45亿元，充足的交易规模为产品带来了良好的场内流动性，能够充分满足投资者日常申赎、交易需求，有效降低交易过程中的潜在冲击成本。

　　（2）极致高纯度的创新药赛道布局

　　高纯度是该产品的核心差异化优势。其跟踪的上证科创板创新药指数，从科创板上市公司中选取30只市值较大、业务聚焦创新药领域的上市公司证券作为样本，全面反映科创板创新药企业的整体表现。指数成分股均为科创板创新药龙头，是国内创新药研发与出海的核心参与者，通过30只龙头个股的一揽子布局，既通过分散持仓降低了单一个股的黑天鹅风险，又通过高纯度持仓精准锚定了创新药产业本身的成长逻辑，与投资者布局纯创新药赛道的核心需求高度匹配。

　　（3）高成长高弹性的收益特征

　　高成长、高弹性是该产品的核心特征，与创新药赛道的行情特征高度适配。从基本面成长来看，标的指数成分股 2021-2024 年三年复合营收增速达 22%，高于市场主流医药指数，具备强劲的内生增长动力。从二级市场历史表现来看，2023 年 1 月 17 日至 2023 年 8 月 22 日市场调整区间，该指数累计跌幅 27%，小于同期港股创新药、恒生沪港通创新药等主流创新药指数；2024 年 9 月 24 日至 2025 年 9月3日市场反弹区间，标的指数涨幅达141%，显著跑赢同期主流创新药指数，能充分捕捉赛道行情红利。

　　（4）头部管理人的硬核实力背书

　　产品管理人为国泰基金，公司成立于 1998 年 3 月，是国内首批规范成立的基金管理公司之一，拥有 28 年资本市场投研积淀。截至 2025 年 12 月 31 日，公司各类资产管理规模达 14939 亿元，国有控股比例达 70%，具备稳健的股东背景与成熟的投研、风控、ETF 运作体系，专业能力获得行业长期验证。在指数与 ETF 管理领域，国泰基金的行业领先地位明确，截至 2025 年 12 月 31 日，公司 A 股行业/主题 ETF 总规模 1492 亿元，位居全市场第 1 名，旗下拥有多只规模百亿级、流动性居行业前列的行业主题ETF产品，在医药细分赛道ETF的产品设计、运作管理、流动性维护、投研支持上积累了成熟的全链条经验，能够为产品的平稳运作提供全维度投研支持，保障产品对标的指数的紧密跟踪。

　　3.行情特点

　　产品紧密跟踪上证科创板创新药指数，与A股创新药产业景气度高度绑定，在行业出现政策利好、临床数据突破、出海交易落地等催化事件时，能快速反映行情变化，具备高弹性的行情特征；同时通过指数化分散持仓，平滑了单一个股的非系统性风险，波动特征与创新药赛道整体行情高度契合。

　　4.适配人群与配置场景

　　适配人群

　　认可中国创新药长期成长逻辑、能承受中高波动的进阶投资者；缺乏医药行业深度研究能力，希望分散个股研发风险、一键布局创新药龙头的普通新手投资者；偏好场内工具化投资，希望精准把握创新药赛道行情的交易者。

　　配置场景与价值

　　对于进取型投资者，可将其作为创新药赛道的核心配置标的，把握科创板创新药的高成长高弹性机遇；对于新手投资者，可采用“稳健底仓+进取卫星”的配置模式，以宽基指数作为底仓，搭配本产品作为卫星仓位，在控制整体波动的同时，增厚组合收益弹性；对于已配置其他创新药主题基金的投资者，本产品可作为卫星仓位补充，精准捕捉A股科创板创新药赛道的行情机会，完善创新药赛道的全维度配置。

　　（二）主动管理型代表产品：鹏华医药科技股票A（001230）

　　该产品是鹏华基金旗下的主动管理类医药主题基金，基金类型为股票型证券投资基金，风险等级为中高风险。根据基金合同约定，该基金股票投资占基金资产的比例为80%-95%，其中投资于医药科技主题相关的证券资产不低于非现金基金资产的80%鹏华基金管理有限公司。

　　产品依托基金经理与投研团队的深度研究能力，投资范围覆盖创新药研发、创新医疗器械、CXO、医疗服务等医药科技全产业链，通过主动选股与动态调仓挖掘赛道投资机会。该产品适合认可基金经理投资理念与投研能力、看好医药创新赛道长期发展、能够承受较高净值波动、投资周期在3年及以上的中长期投资者。

　　四、创新药赛道长期投资逻辑持续夯实

　　任何资产配置都离不开对基本面的审视。2026年，创新药板块的投资逻辑得到了来自政策、产业和市场端的多重支撑。

　　政策端暖风频吹。国家层面，“十五五”规划将脑机接口等生命科技领域列为未来产业，从顶层设计上为前沿生物技术创新指明了方向，为相关领域的长期研发投入和转化提供了稳定的政策预期。监管层面，药品审评审批制度的持续优化，加速了创新药上市进程。

　　产业端技术突破与商业兑现并举。一方面，以小核酸药物、细胞基因治疗（CGT）为代表的新技术平台不断取得临床进展，例如 RNAi 技术在减重药物领域的早期临床试验数据展示了可观潜力，打开了新的市场空间。另一方面，中国创新药的国际化能力显著提升，据国金证券和医保魔方统计，2025 年中国新药 License-out（对外授权）交易数量达 158 笔，总交易规模达1357亿美元，总首付款规模达70亿美元，交易数量与金额均创近十年新高，意味着国内创新药的价值正获得全球市场的认可。

　　市场端供需格局改善。随着创新药投融资环境的企稳回升，产业链上游的CXO（医药研发生产外包）行业需求呈现回暖趋势。内需型CRO订单呈现量价齐升趋势，临床项目价格和关键实验资源报价均有提升，预计相关公司业绩将进入改善周期。产业链景气度的传导，进一步巩固了整个创新药板块的上升基础。

　　结语

　　综上，创新药赛道兼具政策支持、产业成长与估值修复三重逻辑，是A股市场中长期具备高景气度的核心成长赛道。面对“创新药基金选哪只”的核心疑问，赛道选择是决定投资成效的核心前提，科创板作为A股创新药源头创新的核心承载板块，是创新药投资不可忽视的重要方向。

　　从产品选择来看，主动管理型与被动指数型基金并无绝对优劣，分别适配不同投资需求、风险偏好与投资周期的投资者。对于普通投资者而言，创新药行业研发门槛高、个股研究专业性强，通过标准化指数工具布局，是兼顾风险分散与红利捕捉的常见方案。科创创新药 ETF 国泰（589720），凭借同标的领先的规模与流动性、极致的赛道高纯度、鲜明的高成长高弹性历史表现特征，叠加国泰基金行业领先的ETF管理能力，为投资者提供了一键布局A股科创板创新药核心龙头的高效场内工具。无论是作为进取型投资者的行业主题核心配置，还是作为新手与全市场配置投资者的卫星仓位补充，该产品都是创新药赛道配置中具备参考价值的标的，能帮助投资者把握中国创新药产业的长期成长机遇。

　　风险提示

　　本文内容仅为行业信息与产品信息梳理，不构成任何投资建议或投资承诺。基金有风险，投资需谨慎。指数过往表现不代表未来走势，也不代表对应基金产品的未来业绩表现；基金的历史业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。产品投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括股价波动风险、流动性风险、退市风险和投资集中风险等。投资者应充分了解产品风险，结合自身风险承受能力谨慎投资。

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