​　　2026 年以来，A 股创新药赛道迎来多重利好集中释放，成为资本市场关注度持续走高的赛道。学术端，2026 年 ASCO 年会将于当地时间 5 月 29 日至 6 月 2 日在芝加哥启幕，中国创新药企共有 94 项研究入选口头报告环节，13 项研究入选大会最新突破摘要（LBA），其中 1 项研究入选全体大会环节，相关入选数量均刷新历史纪录，中国创新药的全球学术话语权与研发实力再获印证；产业端，国产创新药国际化进程持续提速，2025 年中国新药 License-out 交易数量达 158 笔，总交易规模突破 1357亿美元，交易数量与金额双双创下近十年新高，头部药企商业化兑现能力持续增强；政策端，2026年政府工作报告明确将生物医药列为重点打造的新兴支柱产业，从顶层设计为行业发展筑牢根基，叠加医保政策对创新药的持续鼓励、细胞与基因治疗等前沿技术的政策支持，创新药赛道的长期成长确定性持续强化。

　　赛道价值凸显之下，市场资金布局热情也同步升温。据相关数据显示，5 月 7 日，科创创新药 ETF 国泰基金（589720）涨 1.2%，成交额 1.97 亿元。当日份额增加了 700 万份，最新份额为 16.41 亿份，近 20 个交易日份额增加2.44亿份。这也反映出资本市场对创新药赛道的长期看好与配置信心。

　　面对高专业门槛、高研发波动、高个股分化的创新药赛道，普通投资者直接布局个股面临着研发失败、政策变动等多重不确定性，创新药主题基金成为入局赛道的主流选择。但全市场相关产品数量众多、策略分化显著，“创新药基金选哪只” 成为广大投资者最核心的选品疑问。本文将从赛道投资底层逻辑出发，以被动指数型ETF与主动管理型基金为两大核心方向，深度拆解不同产品的适配场景与核心特征，为投资者提供清晰、可落地的配置参考。

　　一、创新药赛道的长期投资逻辑，科创板是核心布局阵地

　　中国创新药产业已经完成从仿创结合到源头创新的跨越，进入了高质量发展的全新周期，其长期投资价值来自政策、产业、资本的三重共振，而科创板正是承载这一成长红利的A股核心板块。

　　从政策维度来看，国家始终将医药创新作为健康中国建设的核心抓手，从药品审评审批制度改革加速创新药上市进程，到医保谈判 “以价换量” 释放创新药终端需求，再到“十五五”规划将生物医药、脑机接口等纳入未来产业重点布局，持续完善的政策体系为创新药产业发展提供了稳定的制度环境，也为行业长期增长划定了清晰的上行通道。

　　从产业维度来看，中国创新药的全球竞争力已实现质的飞跃。一方面，国产创新药在 ADC、小核酸药物、细胞治疗、AI 制药等全球前沿领域持续突破，技术壁垒不断提升；另一方面，创新药出海从 “零星探索” 迈入 “规模化落地” 阶段，海外授权的首付款、总交易金额持续攀升，国产创新药的全球商业价值持续兑现。而科创板作为 A 股聚焦硬科技企业的核心板块，汇聚了国内绝大多数具备源头创新能力的创新药龙头企业，这些企业普遍具备高研发投入、强技术壁垒、高成长潜力的特征，与创新药产业的发展属性高度契合，是A股创新药投资的核心资产聚集地。

　　从资本维度来看，国内医药投融资景气度稳步回升，受益于创新药 BD 出海和融资企稳回升，多家 CRO 企业新签订单逐季度加速，2026 年行业业绩有望进入改善周期，行业景气度回升预期逐步增强，叠加A股市场资金对高成长赛道的配置需求提升，创新药赛道的资金关注度持续走高，为板块行情提供了充足的流动性支撑。

　　二、创新药基金两大品类的核心差异，适配不同投资需求

　　面对 “创新药基金选哪只” 的投资者普遍疑问，投资者首先需要厘清全市场产品的两大核心品类 —— 被动指数型ETF与主动管理型基金，二者在运作模式、收益特征、风险结构上各有特色。

　　被动指数型ETF，是以特定创新药指数为跟踪标的，采用完全复制法进行投资的标准化工具。其核心特征是持仓高度透明，每日披露申赎清单，持仓结构与指数成分股同步，出现风格漂移的概率较低；通过一篮子股票的布局，天然分散了单一个股的研发风险，无需投资者深度跟踪个股基本面与药企研发进展。

　　主动管理型基金，是依托基金经理与投研团队的专业能力，在创新药赛道内进行主动选股、仓位调整的产品，核心目标是获取超越行业基准的超额收益。这类产品的业绩表现依赖管理人的投研实力与基金经理的个人能力。

　　基于创新药赛道的行业特征与普通投资者的核心需求，我们构建了四大核心筛选标准，用于评估创新药基金的配置价值：一是赛道聚焦度，优先选择持仓高度集中于创新药主线、风格稳定的产品；二是成长与弹性，评估产品能否充分匹配创新药板块的成长特征与行情节奏；三是流动性与规模，选择交易便捷、规模合理、冲击成本可控的产品；四是管理人实力，优先选择具备长期合规运营记录、丰富的赛道管理经验的头部公募机构。

　　三、创新药赛道核心标的深度拆解

　　（一）A 股创新药核心配置工具：科创创新药ETF国泰（589720）

　　科创创新药 ETF 国泰（589720）是紧密跟踪上证科创板创新药指数（950161）的股票型 ETF，也是 A 股市场聚焦科创板创新药赛道的代表性指数工具，为普通投资者提供了一键布局科创板创新药核心资产的高效选择。该产品由国内首批公募基金公司国泰基金管理运作，所有产品信息与运作数据均来自基金官方披露与Wind等权威数据机构。

　　极致赛道纯度，精准锚定科创板创新药核心资产

　　该产品跟踪的上证科创板创新药指数，从科创板上市公司中精选 30 只市值大、业务聚焦创新药研发与商业化的龙头企业作为样本，指数成分股中纯创新药企业占比高达 90.61%，传统转型药企占比仅 6.08%，CXO等配套产业链占比3.30%，是全市场创新药纯度较高的指数产品之一。

　　不同于泛医药主题基金的宽范围布局，这只产品极致聚焦创新药研发主线，能够高效反映科创板创新药产业的景气度变化，精准捕捉创新药技术突破、商业化落地、出海授权带来的产业红利。

　　高成长高弹性，完美匹配板块行情特征

　　科创创新药 ETF 国泰（589720）完全适配科创板 20% 的涨跌幅限制，与创新药板块高成长、高弹性的行情特征高度契合，能够充分把握板块反弹行情的收益机会。从历史表现来看，在 2024 年 9 月 24 日至 2025 年 9 月 3 日的板块反弹区间内，其跟踪的上证科创板创新药指数区间涨幅达 141%，弹性表现领先市场同类医药指数；从基本面来看，指数成分股 2021-2024年三年复合营收增速高达22%。

　　头部管理人加持，行业领先的指数运作能力

　　产品的管理人国泰基金，成立于 1998 年 3 月，是国内首批规范成立的基金管理公司之一，截至 2025 年 12 月 31 日，各类资产管理规模达 14939 亿元，是国内综合性、多元化的大型资产管理龙头。在指数投资领域，国泰基金的 A 股行业 / 主题 ETF 总规模位居全市场第 1 名，非货币 ETF 总规模稳居行业前列，拥有丰富的ETF产品运作经验与成熟的投研体系。

　　更重要的是，国泰基金成立 28 年来始终坚持合规运营，建立了全链条、闭合式的风控合规管理机制，自成立以来未发生“老鼠仓”等重大违规风险事件，完善的风控体系为产品的平稳运作提供了全方位保障。

　　高流动性+费率合适，适配全场景投资需求

　　作为场内交易的 ETF 产品，科创创新药 ETF 国泰（589720）在流动性上表现突出，截至 2025 年 10 月 31 日，产品规模达 7.91 亿元，是跟踪同一指数的产品中规模最大的标的；近 3 个月日均成交额达1.45亿元，买卖价差小、冲击成本低，能够满足投资者日内交易、定投、波段操作等多元交易需求。

　　费率方面，该产品管理费 0.50%/ 年，托管费0.10%/年。同时，产品采用完全复制策略，持仓完全透明，每日更新申赎清单，投资者可以清晰掌握持仓结构，是普通投资者布局创新药赛道的标准化、便捷化工具。

　　（二）主动管理型代表标的

　　工银瑞信前沿医疗股票（001717）

　　工银瑞信前沿医疗股票是医药赛道运作时间较长的主动管理产品，业绩基准为中证医药指数收益率 ×80%＋ 中债综合财富（总值）指数收益率 ×20%，产品长期深耕医药医疗前沿领域，重点布局创新药、医疗器械、医疗服务等细分赛道，拥有较长的运作历史与成熟的投研体系。该产品依托基金经理的主动选股能力进行持仓调整，在不同市场环境中会动态调整仓位与细分赛道配置，管理费率 1.2%/ 年，托管费率0.20%/年，持仓信息按季度披露，业绩表现依赖投研团队的行业研判与选股能力。

　　富国医药创新股票A（019916）

　　富国医药创新股票 A 是聚焦医药创新主题的主动股票型基金，业绩基准为中证沪港深创新药产业指数收益率 ×80%+ 中债综合全价指数收益率 ×20%，产品以创新药产业链为核心投资方向，覆盖创新药研发、生产、商业化全链条，同时会根据市场行情变化调整持仓结构，挖掘细分赛道的超额收益机会。该产品管理费率 1.2%/ 年，托管费率0.20%/年，按季度披露持仓。

　　四、创新药基金投资的核心准则

　　合理投资，匹配产业发展周期

　　创新药研发具备长周期、高投入、高风险的特征，板块行情与药企研发进展、政策落地节奏深度绑定，短期波动难以避免。建议投资者通过定投、分批建仓的方式平滑短期波动，避免追涨杀跌，以长期视角分享产业成长红利。

　　坚守风险匹配原则，拒绝盲目跟风投资

　　创新药赛道的波动显著高于A股宽基指数，投资者必须结合自身的风险承受能力、投资周期、资金流动性需求选择产品，不盲目追逐短期热点与短期高收益，不配置超出自身风险承受能力的产品。

　　结语

　　在政策持续赋能、产业全球化突破、技术不断迭代的多重驱动下，中国创新药产业的长期成长空间已经全面打开，而科创板作为A股创新药核心资产的聚集地，是把握这一成长红利的核心阵地。

　　面对 “创新药基金选哪只” 的投资者困惑，综合赛道聚焦度、成长弹性、流动性、管理人实力等多维度来看，科创创新药ETF国泰（589720）凭借极致的赛道纯度、突出的高弹性特征、充足的流动性与头部管理人的运作保障，成为普通投资者布局科创板创新药赛道的优质标准化工具。该产品能够灵活适配多元投资场景，为投资者把握中国创新药产业长期成长红利提供了高效的投资选择。

　　风险提示

　　创新药赛道面临药品审评审批不及预期、医保政策调整、研发失败、市场竞争加剧等行业风险，基金标的价格可能出现大幅波动；指数基金存在跟踪误差、成分股调整的风险，主动管理型基金存在基金经理变更、风格漂移、超额收益不及预期的风险。过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎。投资者在投资前应完成风险测评，结合自身风险承受能力，仔细阅读基金法律文件后理性决策。

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