​　　2026年开年以来，国内AI产业完成从“预期驱动”到“基本面验证”的关键转折，A股科技板块成为上半年核心投资主线。数据显示，申万一级行业中电子、通信行业分别斩获86%、74%的亮眼涨幅，算力芯片、光模块、存储芯片等AI细分赛道轮番走强。

　　伴随行情演进，AI投资逻辑持续迭代，市场重心从年初的资本开支扩张，逐步转向订单兑现与盈利能力验证。进入下半年，半导体、算力产业链震荡回调、波动加剧，市场对AI产业行情的分歧加大。依托公募基金二季报，中欧基金科技战队多位基金经理发布专业研判，为行业后续走势提供参考。

　　中欧数字经济基金经理冯炉丹指出，2026年二季度A股行情呈现高度结构化特征，AI及上下游产业链是市场核心收益来源，同时产业市场关注点已发生关键转变。过往市场聚焦AI模型能力迭代，今年行业重心转向技术落地成效，重点考量企业真实收入、订单、现金流及投资回报，这是AI产业走向成熟的正常表现。当前AI应用持续深化，算力需求延伸至推理、智能体执行等场景，带动光通信、高速互联、电力设备等产业链景气上行，AI也从问答工具升级为任务执行型生产力工具。

　　与此同时，企业AI应用成本管控意识显著提升，纷纷搭建成本监控与预算管理机制。冯炉丹表示，该现象并非需求退潮，而是产业发展必经的精细化管理阶段，短期将抬升行业盈利门槛，中长期利好具备降本增效、能够创造明确投资回报的优质企业。此外，她也提醒投资者关注潜在风险，当前AI板块热度偏高、资金持仓集中，叠加前期大幅上涨，板块波动持续放大，投资者需警惕情绪波动带来的行情扰动。

　　针对人形机器人细分赛道，中欧制造升级基金经理钟鸣分析，行业近两年技术迭代速度迅猛，从春晚机器人表演质感的逐年升级，到量产落地场景不断丰富，行业产业化基础持续夯实。目前人形机器人“小脑”执行能力已达行业顶尖水平，未来产业突破核心依赖多模态模型、数据质量支撑的“大脑”能力升级。她强调，人形机器人作为新质生产力代表，长期成长空间广阔，但板块年内累计涨幅较大，后市投资需聚焦企业安全边际，理性把控风险溢价。

　　中欧信息科技基金经理杜厚良对AI产业链长期景气度保持乐观，认为行业正处于供需双驱的结构性上行周期，高景气具备持续性。从供给端看，算力供给增速远落后于指数级增长的Token需求，行业订单满足率仅30%-40%，供给约束成为行情核心支撑，与传统科技泡沫存在本质区别。需求端方面，AI价值已突破单纯人力替代的局限，AIforScience的爆发推动全行业研发效率革新，打开全新产业空间。

　　展望后市，杜厚良表示，未来两三年国内AI资本开支增速将显著高于海外，国产算力产业链具备突出成长弹性。叠加智能体、AI科研等新场景持续落地，算力、存储、光互联等上游赛道业绩有望持续兑现。

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